的旺季一般在9月至10月ღ★，下游织造开工将逐渐从淡季的低位回升ღ★，聚酯涤纶行业为了应对下游需求的增长ღ★，往往会在提前提升负荷ღ★，加大生产跳d放在里面上体育课500字ღ★。本周PTA期货盘面持续回升ღ★，其中有原料PX价格走强的成本驱动ღ★，也有政策和PTA装置停车的消息影响ღ★。整体看ღ★，行业旺季到来之前ღ★，PX已经率先走强澳门尼威斯人网站8311澳门尼威斯人网站8311ღ★，成为产业链主要的上行驱动ღ★。

　　工业品的“反内卷”被频频提及ღ★，其中石化行业老旧装置重新定义的消息在7月份已经被市场消化ღ★。对PX和PTA来说ღ★，行业20年以上装置占比均在10%以内澳门尼威斯人网站8311ღ★，老旧装置重新定义的影响有限ღ★。龙头企业会不断对装置进行技改ღ★，比如逸盛大化在节能减排方面对其PTA装置进行过技改ღ★，福海创通过技改实现余热回收降低综合能耗ღ★，今年8月中旬逸盛石化对海南200万吨装置进行生产工艺优化和节能技术升级ღ★。行业还会通过市场化调节对早期投产的小规模跳d放在里面上体育课500字ღ★、高成本PTA装置进行淘汰转型ღ★，比如逸盛石化将宁波基地的PTA落后产能改造成PIA装置ღ★，根据市场情况于年初停产了宁波200万吨装置ღ★。上游PX装置中ღ★，投产时间在20年以上的多为中石化和中石油炼油下游配套装置ღ★，齐鲁石化ღ★、洛阳石化已经处于长停状态ღ★，但尚未官宣退出市场ღ★，由于规模较小ღ★，技改升级重启的可能性较小ღ★。在产的20年以上的老装置上海石化ღ★、天津石化和扬子石化均进行过技改ღ★，主要在环保ღ★、能效ღ★、安全方面ღ★。

　　整体看ღ★，国内最早在上世纪80年代就已经开始投产PX和PTA装置ღ★，40年以来行业技术不断进步ღ★，新旧产能自主迭代持续进行跳d放在里面上体育课500字澳门尼威斯人网站8311ღ★，行业装置多为先进技术ღ★，预期受到环保ღ★、能效等方面影响会比较小跳d放在里面上体育课500字ღ★。但要重点关注在节能减排之外ღ★，是否会从装置规模上进行限制及实现的路径澳门尼威斯人网站8311ღ★。如果简单切掉小规模装置ღ★，对行业的供应会有直接的影响ღ★，但考虑到PX小规模装置集中在国企澳门尼威斯人网站8311ღ★，且目前国内供应依旧有缺口ღ★，简单一刀切的可能性不大ღ★，产能置换或者升级改造对供应的影响会相对较小ღ★。另外ღ★，PX多为炼厂配套ღ★，如果国营上游配套常减压装置降负ღ★，下游PX可能会相应降负ღ★，但民营炼化在成品油和化工品之间的切换相对灵活ღ★，影响相对会较小ღ★。

　　今年国内PX无新装置投产ღ★，但下游PTA已经投产2套共570万吨新产能ღ★，未来还有300万吨计划四季度投产ღ★，PX相对PTA的产能增速明显偏低ღ★。但在实际动态供需测算中ღ★，PTA的开工率成为重要的变数ღ★，如果PTA因亏减产增加ღ★，对PX的需求下降ღ★，PX的供需会相对趋弱ღ★；但PTA的估值修复又会带来负荷提升ღ★，最终会利多PXღ★。日内华南500万吨PTA装置停车的消息出来后澳门尼威斯人网站8311ღ★，PTA-PX价差并未受到明显提振ღ★，反映了市场对PTA的预期偏弱ღ★，PTA难以成为产业链的价值高地ღ★，阶段性减产也没有影响市场看多PX的情绪ღ★。

　　由于出口增速放缓及内需疲软ღ★，下半年旺季的表现存在不确定性ღ★，但在当前旺季启动之前ღ★，抛开PTA环节不考虑跳d放在里面上体育课500字ღ★，未来聚酯的负荷有回升的预期ღ★。从PX-聚酯的平衡看ღ★，PX环节的供需向好ღ★，在PX进口保持稳定ღ★，聚酯和PX负荷同时在90%附近ღ★，上下游会达到平衡状态ღ★。但三四季度国内外依旧有PX装置检修计划ღ★，如果聚酯提负ღ★，PX供需有望趋紧ღ★，将成为产业链重要的上行驱动跳d放在里面上体育课500字ღ★。

　　政策面消息对行业影响偏短期ღ★，但需要关注后市落地细节跳d放在里面上体育课500字ღ★。8月中下旬为行业旺季启动期ღ★，近期终端织造开工有所回升ღ★。后市聚酯提负有望改善PX市场供需ღ★，支持PX估值修复ღ★，本周PX价格表现强势或缘于此ღ★。PX价格的强势推动下游PTA及聚酯产品涨价ღ★，涤丝产销因此放量ღ★，进一步提振市场情绪ღ★。短期产业链情绪改善ღ★，驱动走强ღ★，PX和短纤等低投产品种偏多配跳d放在里面上体育课500字ღ★，中期关注旺季兑现成色ღ★。威斯尼斯人60555ღ★，石化工业ღ★！威斯尼斯人60555澳门尼威斯人网站ღ★，国有企业ღ★，澳门尼威斯人网站8311ღ★，威斯尼斯人·60555威斯尼斯人ღ★，